«ФИНАМ» присвоил рекомендацию акциям «Ростелекома»

15 декабря 2006 11:12


ИК «ФИНАМ» присвоила акциям ОАО «Ростелеком» рекомендацию «Продавать». В инвестиционной компании оценивают справедливую стоимость обыкновенных ценных бумаг оператора в 2,47 доллара за штуку, привилегированных – 2,02 доллара за штуку. Аналитики считают, что «Ростелеком» сможет сохранить доминирующее положение на рынке дальней связи, позитивно оценивая его финансовые показатели. Однако акции телекоммуникационной компании в данный момент необоснованно переоценены – фундаментальных предпосылок для роста их стоимости нет.

В «ФИНАМе» отмечают, что за девять месяцев 2006 года «Ростелеком» показал значительный рост выручки (47%), но он был обусловлен, в основном, неорганическими причинами: реформой отрасли и изменением правил взаимодействия операторов между собой. «По большому счету, оператор стал учитывать все денежные поступления от услуг дальней связи как свои, в том числе и те, которые ранее отражали в своей отчетности МРК. Рост рынка как таковой (в натуральном выражении) не стал внушительным: междугородний трафик вырос всего на 4,5%, а исходящий международный трафик увеличился на 10,4%. Рост входящего международного трафика на 32,9%, напротив, очень хороший показатель, он предполагает значительное усиление позиций компании на международном рынке», - отмечают аналитики инвестиционной компании.

Они признают, что текущее финансовое положение «Ростелекома» выглядит очень хорошо: уровень финансовой устойчивости, кредитоспособности и отношение долга к выручке и EBITDA находятся на беспрецедентно высоком уровне для государственных телекоммуникационных компаний. Кроме того, динамика финансовых коэффициентов также обнадеживающая - в частности, аналитики ожидают снижения уровня чистого долга.

Среди недостатков оператора аналитики отмечают низкую рентабельность бизнеса «Ростелекома» относительно МРК. Операционные расходы компании находятся на чрезмерно высоком уровне – фактически, ведение основной деятельности обходилось за последние годы в 93 - 99% от получаемой выручки. Рентабельность, таким образом, составляла 1 - 7% (лишь в 2004 году был резкий скачок до 13%). «Ростелеком» также вынужден обслуживать сети, которые используются силовыми структурами для обеспечения безопасности страны, по тарифам, устанавливаемым государством. Учитывая, что это устаревшие, сильно износившиеся, сложные и практически не имеющие аналогов системы, затраты на их сервис намного выше уровня затрат по аналогичным «мирным» компонентам, что негативно сказывается на показателях оператора.

По прогнозам «ФИНАМа», в текущем году выручка «Ростелекома» составит 2,22 млрд. долларов, однако к 2014 году этот показатель снизится до 2,05 млрд. долларов.




Обсудить материал (0)


Предыдущая статья

«ФИНАМ» завершил размещение дополнительных паев фонда «Финам – Информационные технологии»
Следующая статья

«ФИНАМ» вошел в Сумрак



Новый флагман Samsung может то, что не под силу обычным смартфонам

Долгожданный Samsung GALAXY S5 был представлен в Москве 25 марта.

Читать далее...

Samsung NX mini – новый законодатель трендов в мире фотографии

Компания Samsung Electronics представляет самую компактную и легкую в мире камеру со сменным объективом Samsung NX mini.

Читать далее...

плеер Walkman NW-ZX1 с возможностью прослушивания музыки в формате High-Resolution Audio

Плеер Walkman® серии ZX1 будет доступен в России с начала апреля 2014 года. Ориентировочная стоимость - 27 990 руб.

Читать далее...

старт продаж планшета Xperia Z2 Tablet

Компания Sony Electronics в России и странах СНГ объявляет о старте продаж новогопланшетного компьютера – Xperia™ Z2 Tablet.

Читать далее...

Sony Mobile объявляет о начале продаж смартфона Xperia T2 Ultra Dual

Sony Mobile Communications объявляет опредстоящем начале продаж в России смартфона Xperia T2 Ultra Dual с большим 6-дюймовым HD-дисплеем и поддержкой двух SIM-карт.

Читать далее...

Компактная и стильная камера Sony Cyber-shot™ DSC-HX60

Компактная камера Sony Cyber-shot™ DSC-HX60 легко помещается в карман и при этом сочетают в себе впечатляющие возможности и стильный дизайн.

Читать далее...

Sony Mobile объявляет о начале продаж в России смартфонов Xperia E1 и Xperia E1 Dual

Sony Mobile Communications объявляет о предстоящем начале продаж в России смартфонов Xperia E1 и Xperia E1 Dual.

Читать далее...



Приглашаем все магазины цифровой и портативной техники разместить у нас свои прайс-листы.
Вы можете зарегистрироваться прямо сейчас, ознакомившись с правилами участия и заполнив предложенную форму.

Вход для магазинов